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华安证券股份有限公司邓承佯近期对图南股份进行研究并发布了研究报告《业绩高增长，下游高景气驱动公司经营向好》，本报告对图南股份给出买入评级，当前股价为48.59元。

图南股份(300855)
事件描述
2023年4月19日，公司发布2022年年报季2023年一季度报告，披露公司2022年实现营收10.3亿元，同比增长47.9%；实现归母净利润2.55亿元，同比增长40.5%。2023年Q1公司实现营业收入3.31亿元，同比增长56.10%；实现归母净利润0.84亿元，同比增长106.69%。
下游需求旺盛，驱动公司业绩实现高速增长
2022年各产品销售方面，公司铸造高温合金销售1,004.46吨，实现销售收入47,495.21万元，销售收入较上年同期增长63.24%；变形高温合金销售1,724.60吨，实现销售收入31,916.79万元，销售收入较上年同期增长62.15%；特种不锈钢销售342.13吨，实现销售收入9,075.08万元，销售收入较上年同期增长3.75%；其他合金制品销售895.19吨，实现销售收入12,623.35万元，销售收入较上年同期增长15.31%。
2023年Q1业绩方面，受下游需求增长影响，业务订单量增加所致，2023年Q1公司实现营业收入3.31亿元，同比增长56.10%，受营业收入增长驱动利润增长所致，2023年Q1公司实现归母净利润0.84亿元，同比增长106.69%。
募投项目方面，截至2022年末，公司募集资金投资项目“年产1,000吨超纯净高性能高温合金材料建设项目”、“企业研发中心建设项目”已建设完成，“年产3,300件复杂薄壁高温合金结构件建设项目”仍处于建设期，投资进度为46.93%。因“年产3,300件复杂薄壁高温合金结构件建设项目”所涉产线设备多数为定制化设备，技术参数要求高，受国内外前期大环境影响，项目产线设备采购谈判、设计制作、发货运输及安装调试周期均有所延长，项目整体进度放缓，实施进度未达预期。公司基于审慎性原则，结合当前项目实际进展情况，在项目实施主体、募集资金用途及投资规模不发生变更的情况下，决定将“年产3,300件复杂薄壁高温合金结构件建设项目”达到预定可使用状态日期延长至2023年7月31日。2023年，公司将进一步加强组织力量，加快推进该项目各类设备的安装调试和建设进度。
持续投入研发巩固公司核心技术
2022年内，公司持续开展新产品、新工艺的研发工作，完成了既定的新产品、新工艺研发计划。在高性能合金材料领域，开展了19项新产品研发工作，涉及牌号20余种，相关产品逐步进入验证、批产阶段，开展了4项新工艺研发工作，有效提升了产品批次稳定性、合格率及成材率；在高精度无缝管材领域，开展了30余个规格航空用高强度不锈钢管材研制，各个项目处于工艺评审及考核认证阶段，同时开展了异型高温合金、不锈钢航空管材及核电用不锈钢管材等的研制，相关产品已实现销售；在精密铸件领域，开展了38项精密铸件新品研发，其中30项精密铸件生产工艺已定型，铸件技术质量指标符合客户要求，其余8项精密铸件研发取得阶段性进展，开展了增材制造工艺技术研发，取得阶段性进展。2022年公司新增获得国家发明专利授权4项，实用新型专利授权1项。
投资建议
预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.50、4.86、6.92亿元，同比增速为37.4%、38.8%、42.4%。对应PE分别为41.38、29.82、20.94倍。维持“买入”评级。
风险提示
原材料涨价，市场竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券王超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.43%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.4亿，根据现价换算的预测PE为42.55。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为57.5。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，图南股份（300855）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）