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核心观点：偏多 本周限产预期转弱，原料强势上涨，涨幅明显高于成材，盘面利润进一步压缩。从基本面看来，日均铁水回升至245万吨且本周仍有继续上升至247万吨的可能；电炉维持谷电生产仍亏损，短期内电炉产能利用率后续上升幅度有限。成材库存累库水平高于去年同期，压力渐显但有开始去库迹象。我们认为，限产预期转弱，平控交易告一段落，供给端走强，需求呈现环比回升，季节性回暖状态，季节性累库或将切换成去库趋势。长短流程钢厂利润均呈现亏损状态，预计短期内螺纹在原料强势，长短流程生产成本支撑之下较难出现大幅下跌走势，但仍需注意螺纹仓单持续增加给近月合约带来的压力。

月差：偏空 螺纹仓单库存继续增加，近月交割压力较大，螺纹10-1走反套逻辑，01升水10，继续追入反套风险性价比较低。热卷天量仓单进入交割库，对远月01带来一定压力，热卷1-5正套难有继续上行空间。

高炉检修：中性 根据我们对于高炉检修统计，目前8月暂未出现行政性减产现象，8月高炉检修共影响铁水产量220万吨，8月底首钢迁钢、镔鑫、信阳等多个高炉复产，预计8月下旬两周日均铁水有继续回升的可能。按照目前的高炉检修情况测算，8月生铁产量难降，反而有环比7月上升的可能。

废钢：偏多 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电螺纹生产利润近-260元/吨，谷电成本仍亏损50元/吨左右，预计电炉端产量难有进一步提升的可能。

成材库存：偏多 供给端仍未减产，需求季节性转暖，成材累库变去库，螺纹社库厂库同时去库，热卷库存压力仍在。

海外钢材价格：偏空 欧盟热卷进口价格上升10美金至655美金/吨，东南亚热卷进口价格下降5美金至540美金/吨，中国出口价格下降5美金至555美金/吨。