概述：整体来看，5月份热卷行情在3700-3900之间波动。近期市场有所反弹，整体需求有回暖趋势，预计6月热轧板卷市场或将有小幅反弹。5月份热轧板卷样本钢厂总产量1255.56万吨，库存终值为268.55万吨，表需318.78万吨，供需双弱的情况下，基本面持续走弱。

(资料图片)

截止6月2日，指数方面，国内热卷指数为135.42，月环比下跌4.50%，较去年同期下降22.35%。价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3808元/吨，月累计下跌417元/吨。库存方面，截至6月2日全国热轧板卷社会库存为268.55万吨，同比增3.69万吨。

一、国内市场热轧板卷供应情况

图1：热轧板卷周产量（分年度）

数据来源：钢联数据

Mysteel调研，2023年5月31日监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数52条，整体开工率81.25%，周环比较上周上升1.56%；本周钢厂产能利用率为79.21%，周环比下降1.34%；因高炉或轧线检修而影响的日均产量为11.16万吨，周环比减少1.07万吨；因不饱和生产而影响的日均产量为1.92万吨，周环比增加0.37万吨；本周钢厂实际产量为310.06万吨，周环比减少5.25万吨；钢厂厂内库存为87.21万吨，周环比减少0.19万吨。具体热轧商品卷总量约为216.08万吨，周环比减少6.58万吨；内部供料总量约为93.98万吨，周环比增加1.33万吨。

二、海外市场需求减弱，二季度后出口量或将持续减弱

（一）出口价差

图2：热轧板卷进出口走势图

数据来源：钢联数据

截止至6月2日，国内天津港出口价格较国内高560.5元/吨，约79美元/吨，较上月增加8.14美元/吨，其中出口价格月环比下跌39.3元/吨左右，国内沧州热卷价格月环比下跌110元/吨左右。近期出口价格下跌幅度明显小于内贸，海内外价差并未发生较大幅度扩大，虽然目前出口利润尚存，但实际成单不多。

（二）进出口量

图3：热轧板卷进出口量

数据来源：钢联数据

4月热轧板卷出口数量为170.74万吨，环比减14.53%；4月热轧板卷进口为7.84万吨，同比减36.54%。详见图3。就目前来看，4月出口量已经开始有所降温，预计5月份出口量或将持续弱势。

三、5月热轧板卷库存继续累库，产量逐步恢复的情况下累库或将继续

（一）库存方面

图4：热轧板卷社会库存（分年度）

数据来源：钢联数据

据Mysteel调研数据显示，截至6月2日全国热轧板卷社会库存为268.55万吨，较上周减8.53万吨，较去年同期增加25.92万吨。

（二）需求方面

5月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点，制造业景气水平小幅回落。从企业规模看，大型企业PMI为50.0%，比上月上升0.7个百分点，位于临界点；中、小型企业PMI分别为47.6%和47.9%，比上月下降1.6和1.1个百分点，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，供应商配送时间指数高于临界点，生产指数、新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。生产指数为49.6%，比上月下降0.6个百分点，表明制造业生产活动有所放缓。新订单指数为48.3%，比上月下降0.5个百分点，表明制造业市场需求继续回落。原材料库存指数为47.6%，比上月下降0.3个百分点，表明制造业主要原材料库存降幅有所扩大。从业人员指数为48.4%，比上月下降0.4个百分点，表明制造业企业用工景气度下降。供应商配送时间指数为50.5%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间持续加快。

四、 市场价格持续探底 近期有反弹趋势

（一）热轧板卷市场价格

图5：国内4.75mm热轧板卷均价走势图

数据来源：钢联数据

截至6月2日，4.75热轧板卷全国均价3808元/吨，较上一交易日上涨28元/吨。其中主要城市价格为上海3810元/吨，沈阳3660元/吨，天津3700元/吨，乐从3790元/吨，武汉3760元/吨，成都3850元/吨，西安3770元/吨。

图6：国内25个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅

数据来源：钢联数据

（二）成本利润

图7：热轧板卷成本利润

数据来源：钢联数据

截止至6月2日，据Mysteel测算热轧生产成本为4023.74元/吨，较上月减少164.79元/吨，Myspic热卷价格指数为3796.8元/吨，月环比下跌117.43元/吨，热轧盈利为-226.92元/吨，月环比正向缩小47.36元/吨。目前钢厂亏损情况有所减缓，高于去年钢厂盈利水平约169.3元/吨。目前来看，目前板材生产端亏损开始有所缓解，钢厂检修停产逐步复产，产量或将有一定程度增高。

五、国内市场分析总结

6月份来看，长流程钢厂订单压力依然维持，民企方面则稍有减轻。下游端接单并无缓和，但商家拿货意愿明显上升，投机消费大于补库需求。后期看，冷系压力难以有效解决，特别进入6月中旬后，家电用量下降；7月份后汽车夏休的情况或将有所体现；因此钢厂在6月份的冷系压力会有一个上升趋势。民企方面反馈，目前边际效益略差，产量难以出现大幅增量，下游端补库也相对偏谨慎，因此低库存的运作或将继续维持；基建方面看，市政工程类资金尚可，项目仍在继续推进，但整体赶工情况则无明显体现。就目前调研情况来看，民企项目少，地产项目少，因此整体的亮点体现的并不突出；制造业目前情况则属于毫无弹性，更多的还是对于库存管理为主，囤货情况有限，刚需拿货为主。整体而言则属于毫无亮点，外加出口也无明显改善，因此对于6月份整体预期还是略偏差；出口方面看，海外价格较国内价格相比仍维持便宜30美金水平，6月份央国企海外订单接单虽有上升，但接单较零散，也没有可挑选的余地，这也代表了海外市场的消费格局偏差。因此就整体市场看，供应短期难以出现大量减产，而消费可维持的情况下，矛盾累积速度依然缓慢，这一情况仍将维持一段时间。综合情况看，市场悲观情绪开始有所好转，进入淡季后囤货意愿不强。矛盾由下向上进行传导，当前成材暂无明显驱动，这对于市价而言更多会跟随原料进行调整。短期看，需求驱动价格上行概率不大，主要看原料成本能否有效挺价，预期市场价格在3800-4000元/吨波动，底部震荡上扬。